29 Mayıs 1929 tarihinde Malatya'da doğdu. İTÜ İnşaat Fakültesi'nden mezun oldu. 1956-1957 yılları arasında Amerika'da uzmanlık eğitimi aldı. Türkiye'ye döndükten sonra ODTÜ'de öğretim üyeliği görevinde bulundu. Devlet Mimarlık ve Mühendislik Akademisi'nde öğretim görevlisi oldu. Milli Selamet Partisi'ne girdi ve 1973 ile 1977 seçimlerinde Erzurum milletvekili seçildi. 1974'te CHP-MSP koalisyon Hükümetinde ve 1975'te kurulan I. Milliyetçi Cephe Hükümeti'nde Gıda Tarım ve Hayvancılık Bakanı, 1977'de kurulan II. Milliyetçi Cephe Hükümeti'nde ise İçişleri Bakanı olarak görev aldı. 12 Eylül 1980 Darbesi sonrası siyasi hayattan çekildi.
25 Eylül 1980 tarihinde trafik kazası geçirdi. Ticarete atıldı. Ağabeyi Turgut Özal'ın ölümünden sonra yeniden siyasete atılarak Anavatan Partisi'ne girdi. 1995 seçimlerinde ANAP'tan İstanbul milletvekili seçildi. TBMM İçişleri Komisyonu Başkanlığı ve AGİT Türkiye Parlamento Grubu Başkanlığı görevlerinde bulundu.
13 Ağustos 1997 tarihinde ANAP'tan istifa etti. Yeniden kurulan Demokrat Parti'ye girerek, 28 Eylül 1997 tarihinde partinin genel başkanlığına seçildi. 22 Mart 2001 tarihinde Demokrat Parti'nin genel başkanlığından ayrıldı.
İslam Kalkınma Bankası'nda direktörlük yaptı.
2 Kasım 2016 tarihinde İstanbul'da vefat etti.
HABER
Korkut Özal'ın oğlu havuzda ölü bulundu 21 Haziran 2013
Korkut Özal'ın oğlu Murat Mehmet Özal hayatını kaybetti.
Sakarya'nın Sapanca İlçesi'ne bağlı İlmiye Köyü'ndeki kendilerine ait villanın havuzuna giren Murat Mehmet Özal, bir süre sonra hareketsiz bulundu.
Yakınları tarafından hemen hastaneye kaldırılan 58 yaşındaki Murat Mehmet Özal'ın boğularak yaşamını yitirdiği belirtildi.
HABER
Korkut Özal hayatını kaybetti 2 Kasım 2016
8. Cumhurbaşkanı Turgut Özal'ın kardeşi, eski bakanlardan Korkut Özal, bu sabaha karşı İstanbul'daki evinde hayatını kaybetti. Özal'ın cenazesi, 4 Kasım Cuma günü İstanbul'da toprağa verilecek.